第616章对冲基金
9oo1444o4第616章对冲基金
…型月口日，欧洲共同ti十二个国家的外jiaobuchang和财政buchang先们只的ma斯特里赫特签署了《ma斯特里赫特条约》。该条约涉及政治、经济、军事、司法、公民福利等多方面内容，但关于欧洲货币联盟的规定是其中的he心，也是争议最大的bu分。条约规定，欧共ti各国应当分三个阶段完成统一货币的工作。其中第一个阶段是强化当时已经存在的“欧州汇率机制”实现资本的自由liu通；第二个阶段是建立“欧洲货币机构”负责协调欧共ti各国的货币政策；第三个阶段是建立统一的欧州货币欧元。并把“欧州货币机构”升格为“欧州中央银行”为欧盟各国制订统一的货币政策。
如果以上计划能够顺利完成。欧元将成为能够与美元相提并论的级货币，欧盟十二国的资本市场将实现无feng接轨，资本liu通的成本将大大降低，这非常有利于欧洲金rong业的展，欧洲的银行家和基金经理们有望从美国人和日本人手中夺回过去几十年丧失的大片领地。但是，《ma斯特里赫特条约》无法改变欧盟各国经济展不均衡的现状，所以只能是一个先天不足、命运多件的条约。chu1于经济繁荣ding峰的德国主宰着整个欧洲的经济展。保守党执政的英国则陷于衰退的泥潭；南欧的意大利的经济形势甚至还不如英国。
英国人显然知dao，欧洲货币的统一只会加剧德国的经济霸权，甚至使“欧洲货币机构”变成德国中央银行的代名词，所以他们战战楼兢，疑虑不已。在签署条约的时候，英国要求欧盟各国承认它“有不参加统一的欧州货币”也就是说，当欧元在力世纪末建立的时候，英镑会继续存在下去，英国的中央银行也将继续制订货币政策。
左江知dao机会来了，在与索罗斯保持密切合作的同时，他指示珍妮组成一个jing1英团队暗中cao2作此事，因为左江对阻击英傍的事件没有准确的记忆，只是记住了一个大ti的lun廓，所以他给珍妮的暗中cao2作计1也只是一个大ti方向，在细节的chu1理上只能靠公司的jing1英团队gen据金rong市场的千变万化来掌握了。
个庞大的金rong投资机构。如果不靠对冲基金来保障自己的资金安全是不可想象的事情。左江成立哈里波特金rong投资公司之初。是凭借美国的经济大萧条进入gu市嫌取了大量的美元，其后他的大bu分投资计都是以gu市和收购实业为主。而珍nai这个金rong投资的专家为了保证公司的资金安全，降低投资中的风险，迅的涉足对冲基金行业，并建立一支jing1干和高效的对冲基金guan理团队，保证了公司的资金安全。
国人熟悉对bu基金这个概念是1哪穆年的东南亚金rong危机中，中国政府果断出手阻击金rong大鳄索罗斯卖空港币的金rong大战，因此。对冲基金这个。概念被严重地误解了。对金rong不熟悉的人们，往往把对冲基金全bu归入麻烦制造者的行业。并认为对冲基金经理人都是一些谋求高风险、高收益的敢死队员。他们通过摧毁一个。国家的金rong秩序来谋求自己的私利。事实上，这是在用不到隅的对冲基金来概括整个对冲界。对冲…山川，传统的泽法是“tao期保值”有时候也论为“避险”即通过同时jiao易几zhong相关的金rong资产，来降低整个投资组合的风险同时当然也降低收益。比较简单的例子是：买进一只gu票，同时卖空它的看涨期权；卖空一个基金。同时买进这个基金的所有组成gu票；买进一个行业的gu票，同时买进另一个与该行业有比较强的负相关xing的行业的gu票例如买进珠宝行业gu票，同时卖空军火行业gu票，历史数据证明，当珠宝行业盈利丰富的时候，往往是和平时期，军火行业无利可图，反之亦然。x插播s广告时间哦
对冲作为一zhong消件风险的手段，涉及到非常复杂的数学知识，尤其是涉及到金rong衍生工ju，包括期货，期权，互换和上限协议等的对冲，本shen就是一门非常shen奥的科学。在每一家大型金rong机构，都会有一群jing1通数学、物理和计算机编程的高级研究人员专门研究此类问题，寻找控制风险的最佳途径，并确定应该把风险控制到什么地步金rong机构是不可能完全不承担风险的，更高的风险往往意味着更高的收益。当然，以上说的只是非常cu略的情况，juti问题必须juti分。
有人可能会问：为什么金rong机构要进行对冲呢？假如它们需要减少自己承担的风险，何不把高风险的资声音接卖掉，换成低风险的资产，或者”！；”1英成现金７有的时候。基金经理要使用一系列金rong衍生丑忌。自己手tou的投资组合完全保护起来，即把它的风险暴lou降低到o理论上讲，在这zhong情况下。基金的未来收益是完全确定的1即肯定会赚到一个。无风险的收益率。问题在于，为什么这个基金经理不干脆把投资组合全bu换成没有风险的美国国债或风险很低的短期存款，反而要采取一堆复杂的手段对这个投资组合予以“保护。？
答案很简单：因为在金rong市场中存在jiao易成本1买卖gu票、债券和其他金rong资产都是需要支付佣金的，而且耗费的时间往往很chang。假设一个基金经理拥有价值四亿美元的gu票组合，他想把这些高风险的gu票都换成低风险的美国国债，那么至少要完成以下几个步骤：先，向jiao易员下达卖出的指令，让jiao易员在一定的时间内1以尽可能优厚的价格卖出这些gu票；其次，由jiao易员向证券经纪人提出jiao易请求，一般来说，只有美林证券、所罗门美bang、mogen士丹利等综合xing投资银行才能chu1理这样大的jiao易请求，而且往往还需要不只一个投资银行来完成这项艰ju的任务；第三，投资银行的证券经纪人接到卖出的jiao易请求之后，要立即在证券市场上寻找买家，即jiao易对手，这个买家可能是一家或几家大型金rong机构，也可能是许多小的投资者1总之一定要在规定的卖出价位之内，尽快撮合jiao易。最后，证券经纪人完成了一切撮合jiao易，基金需要卖出的一切gu票都已经有人买入，这时就可以向自己的客hu基金经理和jiao易员汇报任务圆满完成了。
以上的一系列liu程听起来都极端复杂，但现实比说的更加复杂，因为基金在进行大规模的买进或卖出的时候，一定要异常谨慎，否则可能导致两个，恶劣后果：第一，如果太急躁，在短时间内卖出的太多，可能会造成市场急剧下hua，自己蒙受损失，买入也一样。可能造成市场急剧攀升；第二，如果在jiao易过程中走漏了风声，就等于xie漏了自己的jiao易策略，让竞争对手占据先机。就像军事统帅在战争中的兵力bu署，如果你调动兵力的整个过程都被对方看的清清楚楚，你还能有多大胜算呢？
所以，基金经理人在绝大多数情况下都选择对冲的手段来保护自己的投资组合，而不是简单地卖出投资组合。建立一个对冲策略，你只需要买卖一系列金rong衍生工ju，而不是金rong资产本shen，这就避免了大bu分jiao易成本，并且ju有高度的灵活xing只要你把手tou的金rong衍生工ju组合稍微变换一下。就可以得到截然不同的对冲策略。你可以选择把1糊的风险都对冲掉。也可以选择只对冲1皖甚至院的风险，这一切都取决于你对未来市场的预测和你的风险承受能力。
然而，世界上既然存在能够减少风险的策略，自然也就存在可以扩大风险的策略，这两者是相反相成的。例如，如果你想减少自己面临的风险，可以同时买进珠宝行业和军火行业的gu票。这样无论战争还是和平，这两全bu门总会有一个表现良好，另一个表现糟糕，你可以得到比较稳定的收益；但是，假如你坚定地认为未来将生战争，决定倾尽全力赌上一把呢？你可以在买进军火gu票的同时，卖空珠宝gu票。这样，一旦未来真的生战争，在军火gu票上涨的同时，珠宝gu票将下跌，你会在多toutou寸和空toutou寸上各赚一笔，收益将是惊人的。
索罗斯在年口月阻击英销的经典战役中，正是通过min锐的tou脑分析，坚信德国不会出手挽救英国的经济，而大手笔的卖空英镑，最后一举击溃的英错而功成名就，如果德国银行出手的话1他就会血本无归。而口７呕东南亚经济危机中，索罗斯错误的判断了中国政府的态度和决心，在中国政府出手救市，抽调几百亿美元的外汇力ting港币，使其在损失了几十亿美元之后刹羽而归，从此不敢染指中国金rong市场。
左江成功的把陈文的团队挖来之后，便把计算机培学校和校园网的事务完全的jiao由周朝明、汪海红和刘丽guan理，把jing1力完全放在了欧州的金rong市场上，开始为阻击英销进行布局，如果短期内投入大量资金，定会引起金rong市场的动dang，从而增加成本降低收益，从现在开始慢慢的投入则悄无声息，不会引起其它金rong投资机构有注意。
9oo1444o4第616章对冲基金
…型月口日，欧洲共同ti十二个国家的外jiaobuchang和财政buchang先们只的ma斯特里赫特签署了《ma斯特里赫特条约》。该条约涉及政治、经济、军事、司法、公民福利等多方面内容，但关于欧洲货币联盟的规定是其中的he心，也是争议最大的bu分。条约规定，欧共ti各国应当分三个阶段完成统一货币的工作。其中第一个阶段是强化当时已经存在的“欧州汇率机制”实现资本的自由liu通；第二个阶段是建立“欧洲货币机构”负责协调欧共ti各国的货币政策；第三个阶段是建立统一的欧州货币欧元。并把“欧州货币机构”升格为“欧州中央银行”为欧盟各国制订统一的货币政策。
如果以上计划能够顺利完成。欧元将成为能够与美元相提并论的级货币，欧盟十二国的资本市场将实现无feng接轨，资本liu通的成本将大大降低，这非常有利于欧洲金rong业的展，欧洲的银行家和基金经理们有望从美国人和日本人手中夺回过去几十年丧失的大片领地。但是，《ma斯特里赫特条约》无法改变欧盟各国经济展不均衡的现状，所以只能是一个先天不足、命运多件的条约。chu1于经济繁荣ding峰的德国主宰着整个欧洲的经济展。保守党执政的英国则陷于衰退的泥潭；南欧的意大利的经济形势甚至还不如英国。
英国人显然知dao，欧洲货币的统一只会加剧德国的经济霸权，甚至使“欧洲货币机构”变成德国中央银行的代名词，所以他们战战楼兢，疑虑不已。在签署条约的时候，英国要求欧盟各国承认它“有不参加统一的欧州货币”也就是说，当欧元在力世纪末建立的时候，英镑会继续存在下去，英国的中央银行也将继续制订货币政策。
左江知dao机会来了，在与索罗斯保持密切合作的同时，他指示珍妮组成一个jing1英团队暗中cao2作此事，因为左江对阻击英傍的事件没有准确的记忆，只是记住了一个大ti的lun廓，所以他给珍妮的暗中cao2作计1也只是一个大ti方向，在细节的chu1理上只能靠公司的jing1英团队gen据金rong市场的千变万化来掌握了。
个庞大的金rong投资机构。如果不靠对冲基金来保障自己的资金安全是不可想象的事情。左江成立哈里波特金rong投资公司之初。是凭借美国的经济大萧条进入gu市嫌取了大量的美元，其后他的大bu分投资计都是以gu市和收购实业为主。而珍nai这个金rong投资的专家为了保证公司的资金安全，降低投资中的风险，迅的涉足对冲基金行业，并建立一支jing1干和高效的对冲基金guan理团队，保证了公司的资金安全。
国人熟悉对bu基金这个概念是1哪穆年的东南亚金rong危机中，中国政府果断出手阻击金rong大鳄索罗斯卖空港币的金rong大战，因此。对冲基金这个。概念被严重地误解了。对金rong不熟悉的人们，往往把对冲基金全bu归入麻烦制造者的行业。并认为对冲基金经理人都是一些谋求高风险、高收益的敢死队员。他们通过摧毁一个。国家的金rong秩序来谋求自己的私利。事实上，这是在用不到隅的对冲基金来概括整个对冲界。对冲…山川，传统的泽法是“tao期保值”有时候也论为“避险”即通过同时jiao易几zhong相关的金rong资产，来降低整个投资组合的风险同时当然也降低收益。比较简单的例子是：买进一只gu票，同时卖空它的看涨期权；卖空一个基金。同时买进这个基金的所有组成gu票；买进一个行业的gu票，同时买进另一个与该行业有比较强的负相关xing的行业的gu票例如买进珠宝行业gu票，同时卖空军火行业gu票，历史数据证明，当珠宝行业盈利丰富的时候，往往是和平时期，军火行业无利可图，反之亦然。x插播s广告时间哦
对冲作为一zhong消件风险的手段，涉及到非常复杂的数学知识，尤其是涉及到金rong衍生工ju，包括期货，期权，互换和上限协议等的对冲，本shen就是一门非常shen奥的科学。在每一家大型金rong机构，都会有一群jing1通数学、物理和计算机编程的高级研究人员专门研究此类问题，寻找控制风险的最佳途径，并确定应该把风险控制到什么地步金rong机构是不可能完全不承担风险的，更高的风险往往意味着更高的收益。当然，以上说的只是非常cu略的情况，juti问题必须juti分。
有人可能会问：为什么金rong机构要进行对冲呢？假如它们需要减少自己承担的风险，何不把高风险的资声音接卖掉，换成低风险的资产，或者”！；”1英成现金７有的时候。基金经理要使用一系列金rong衍生丑忌。自己手tou的投资组合完全保护起来，即把它的风险暴lou降低到o理论上讲，在这zhong情况下。基金的未来收益是完全确定的1即肯定会赚到一个。无风险的收益率。问题在于，为什么这个基金经理不干脆把投资组合全bu换成没有风险的美国国债或风险很低的短期存款，反而要采取一堆复杂的手段对这个投资组合予以“保护。？
答案很简单：因为在金rong市场中存在jiao易成本1买卖gu票、债券和其他金rong资产都是需要支付佣金的，而且耗费的时间往往很chang。假设一个基金经理拥有价值四亿美元的gu票组合，他想把这些高风险的gu票都换成低风险的美国国债，那么至少要完成以下几个步骤：先，向jiao易员下达卖出的指令，让jiao易员在一定的时间内1以尽可能优厚的价格卖出这些gu票；其次，由jiao易员向证券经纪人提出jiao易请求，一般来说，只有美林证券、所罗门美bang、mogen士丹利等综合xing投资银行才能chu1理这样大的jiao易请求，而且往往还需要不只一个投资银行来完成这项艰ju的任务；第三，投资银行的证券经纪人接到卖出的jiao易请求之后，要立即在证券市场上寻找买家，即jiao易对手，这个买家可能是一家或几家大型金rong机构，也可能是许多小的投资者1总之一定要在规定的卖出价位之内，尽快撮合jiao易。最后，证券经纪人完成了一切撮合jiao易，基金需要卖出的一切gu票都已经有人买入，这时就可以向自己的客hu基金经理和jiao易员汇报任务圆满完成了。
以上的一系列liu程听起来都极端复杂，但现实比说的更加复杂，因为基金在进行大规模的买进或卖出的时候，一定要异常谨慎，否则可能导致两个，恶劣后果：第一，如果太急躁，在短时间内卖出的太多，可能会造成市场急剧下hua，自己蒙受损失，买入也一样。可能造成市场急剧攀升；第二，如果在jiao易过程中走漏了风声，就等于xie漏了自己的jiao易策略，让竞争对手占据先机。就像军事统帅在战争中的兵力bu署，如果你调动兵力的整个过程都被对方看的清清楚楚，你还能有多大胜算呢？
所以，基金经理人在绝大多数情况下都选择对冲的手段来保护自己的投资组合，而不是简单地卖出投资组合。建立一个对冲策略，你只需要买卖一系列金rong衍生工ju，而不是金rong资产本shen，这就避免了大bu分jiao易成本，并且ju有高度的灵活xing只要你把手tou的金rong衍生工ju组合稍微变换一下。就可以得到截然不同的对冲策略。你可以选择把1糊的风险都对冲掉。也可以选择只对冲1皖甚至院的风险，这一切都取决于你对未来市场的预测和你的风险承受能力。
然而，世界上既然存在能够减少风险的策略，自然也就存在可以扩大风险的策略，这两者是相反相成的。例如，如果你想减少自己面临的风险，可以同时买进珠宝行业和军火行业的gu票。这样无论战争还是和平，这两全bu门总会有一个表现良好，另一个表现糟糕，你可以得到比较稳定的收益；但是，假如你坚定地认为未来将生战争，决定倾尽全力赌上一把呢？你可以在买进军火gu票的同时，卖空珠宝gu票。这样，一旦未来真的生战争，在军火gu票上涨的同时，珠宝gu票将下跌，你会在多toutou寸和空toutou寸上各赚一笔，收益将是惊人的。
索罗斯在年口月阻击英销的经典战役中，正是通过min锐的tou脑分析，坚信德国不会出手挽救英国的经济，而大手笔的卖空英镑，最后一举击溃的英错而功成名就，如果德国银行出手的话1他就会血本无归。而口７呕东南亚经济危机中，索罗斯错误的判断了中国政府的态度和决心，在中国政府出手救市，抽调几百亿美元的外汇力ting港币，使其在损失了几十亿美元之后刹羽而归，从此不敢染指中国金rong市场。
左江成功的把陈文的团队挖来之后，便把计算机培学校和校园网的事务完全的jiao由周朝明、汪海红和刘丽guan理，把jing1力完全放在了欧州的金rong市场上，开始为阻击英销进行布局，如果短期内投入大量资金，定会引起金rong市场的动dang，从而增加成本降低收益，从现在开始慢慢的投入则悄无声息，不会引起其它金rong投资机构有注意。