理机构，现在保尔森对冲基金的规模最大，大约理着六十多亿
元资产，这是两个月前他发给我的数字，如今应该更多。安雅此刻询问韩宣说：“我经常听说对冲基金，它主要是以怎样一
方式盈利呢？和传统基金相比，它是不是有着更
、更稳定的回报？”去年时候，对冲基金顾客的平均有效收益是百分之二十六，最近
市走下坡路，许多传统基金理机构倒了大霉，他们的收益也下
，但是绝对比传统基金赚得多。上层圈
里的人一般都在谈论此类的东西，和他们的生活息息相关，如果一窍不通很难
圈当中，既然选择成为韩宣女朋友，即使再不喜
也要学一学。地饱餐了一顿，各奇特的菜肴虽然不合韩宣和安雅的
味，但也没差到哪去，只能怪罪于地区饮
差异。
略的解释安雅已经懂得，他在告诉她一些更
的东西，例如慈善基金避税规则等内容，可不会光明正大写在书本里，涉及到全球数以万计大大小小无数组织的黑幕，谁写谁倒霉，连如今的韩宣都难以跟他们对抗。经常听说对冲基金这个词，但许多人对它并不了解，这是一
投资基金的形式，意为“风险对冲过的基金”韩宣继续往前走，牵起安雅的手笑
：“就是这个理，所以我才会说最后没有投资者能赢，有一小
分人能赢，但是亏损的人更多。资产过多时候只要亏损，就会损失掉原先积累的一大
分，甚至全利
？也可能赔本？”最近几年来有许多亿万富翁就是靠
理对冲基金发财，但从长远角度来看，他们的投资者并不会赚到多少，利甚至低于传统基金，只有及时收手才有可能赚到，更多人最后肯定会倒霉。对冲基金采用各
易手段
行对冲、换位、
、期来赚取
额利，这些概念已经超
了传统的防止风险、保障收益
作范畴，属于传统基金的另外一形式，同样是从个人或者公司取得投资，而对投资来的资产行理。别看这些年来对冲基金盈利很
，等到越来越多资金涌，一旦遭遇大的经济危机，这些年来的盈利都会被抹平一大分，而我们这些对冲基金的所有者，才是能够真正笑到最后的人…”再看那些经理们，早就在经济危机周期泡沫到来之前，从投资者那里赚足了利
，他们一般收取百分之一
五到百分之四之间的理费，即使投资者们亏损，这些人也不会有任何风险。这是安雅提起的话题，她还在学习这些东西，虽说不用
通，大概涉猎还是
有必要的。优秀的对冲基金经理，在好年份确实可以达到这个数字，甚至远远超
百分之二十的收益，即使是百分之百以上也有可能。对冲基金意味着可能赚取更多利
的同时，也承担着远超普通基金的风险。我认为对冲基金经理们的好日
就要来了，这群人总是在宣传自己是最有
光的理者，最后肯定有一大笔闲置资金
对冲基金，规模可能要以万亿元来计算。介绍得
详细，安雅大概听懂了，皱着眉
消化理解那些内容，告诉说：“好年份赚钱，因此
引到更多投资者，但不会永远赚下去。我觉得这更像是对冲基金的经理们，为自己捞钱而设立的骗局，他们投资的
光不见得有多明，但为自己捞钱的手段确实让我佩服，索罗斯就是我最佩服的一位。韩宣笑着回答她说：“很有趣的问题。
那些对冲基金经理依靠某个时间段的业绩
名，手里资金一下翻了许多倍，这时候可能只损失百分之一，就将原先资产少的时候赚到的百分之十利，全赔了去，这样一来就导致收益低于传统基金。但投资失败的对冲基金更多，人们更愿意相信那些
有
业绩的对冲基金，往往导致某个对冲基金赚到钱，投资者们就把钱都投到那里，资产规模甚至达到之前的数十倍。安雅听得满
雾
，见韩宣停顿，追问说：“为什么呢？为什么只有这么一
，我记得对冲基金的平均收益，应该是在百分之二十左右。”餐后在
园里漫步，那么大的私人园走一走，也能起到锻炼作用，期间韩宣当老师，教授给安雅一些商业方面的知识，比如对冲基金运作、慈善基金运作、期货私募等等。“好吧，这就是我让你别完全相信书本和媒
的原因。而实际上，几乎没有什么顾客能够通过投资对冲基金发财，就比如像沃
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菲特先生把他很多初始顾客，变成百万富翁那样，很少有投资者通过对冲基金赚钱，能够发财的也有，但那只是极少的一分。胖丁让一位保镖带着，去
龙-白兰度老家串门了，它主要是为了去看看那“猫咪界的小老虎”帕拉斯猫，两个都是胖，因此有共同语言，胖丁喜它那经常表
来的丰富面表情。可他们没想过的是，对冲基金的经理不会永远那么明智，经济危机不断
现，市场也在不断发生变化。目前世界上所有对冲基金机构控制的资金，可能也就在两千三百亿
元左右，规模还不是太大。总资产在两千三百亿
元左右，而他们所能够获得的远不止百分之十，算到来，除去及时收手，将利装袋里的那些投资者，更多人最后会亏本，这是一场堪称完的资本赌博游戏，经理和对冲基金所有者们才是稳赚不赔的庄家。”我和伊莎贝莉
研究时候，猜想过未来二十年内对冲基金的盈利平，在我看来年平均利率大约只有百分之二五左右，那意味着只有乏味老气的联
政府短期债券收益率的一半，许多传统基金的收益也远比对冲基金。”次弯腰，恭敬说
…